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华尔街观点周报 EP02 — 通胀烫手，他们全不撤：Ives、Hoffmann-Burchardi、Belski、Cramer

第二期 · 2026 年 10 月 18 日（周日）晚 8:00（CT）首播

通胀比预期烫手，AI 基建股被砸出一个大坑，财报交了满分，股价照样跌——但本周四位华尔街老手，没有一个喊撤。有人说卖压就是买入机会，有人押实体经济的『原子优于比特』，有人把三大首选给了现金流生意，还有人说现在最危险的动作是离场。谁说了什么、背后的数据与逻辑、我们的一句点评。

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完整一期——同样的四个故事，在节目里配图讲一遍。和本站所有内容一样，只供研究与教育。

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1. Dan Ives

他是谁: Yorkville Ives 共同创办人——今年离开待了近十年的 Wedbush、与 Yorkville 共同创办这家研究机构，亲自组建研究部门，仍专盯 AI 这条线。他现在的观点出自 Yorkville Ives，不再是 Wedbush。
他说了什么: 10 月 14 日，他发研报回应这轮 AI 基建股卖压：卖压是买入机会，不是警讯。这轮杀跌的导火索，是十年期殖利率冲上 5% 上方；CoreWeave、IREN、Nebius 这些新云厂商跌得越凶，他越认为是机会。他的原话是：利率是融资问题，不是需求问题；十年期殖利率动了 75 个基点，不会让算力的结构性需求重置。; 10 月 16 日（本周五），他重申英伟达买入评级，目标价 300 美元。
背后的数据与逻辑: 他的底气来自渠道调查。Yorkville 本周在亚洲的实地调研显示，韩国和台湾的交易活动正在加速，芯片需求对可用供给的比例大约是 13:1——十三份需求，抢一份货；这些新云厂商手里握着的，是已经签约的订单积压，不是等买家的投机产能。他还先讲明了改口条件：云大厂下调资本开支、客户取消已签的算力合约，或者 GPU 租金价格持续下跌——要看的是需求信号，不是利率信号。目前一样都没出现。
我们的一句点评: 13:1 是他自家的渠道数字，没有官方统计背书，出处要记住；但先把改口条件讲明，比目标价更值钱。

来源：TechDefused（Yorkville Ives 研报转述）；MarketWatch／Dow Jones（2026-10-14）；ad-hoc-news、Barchart（2026-10-16，英伟达重申）。

2. Ulrike Hoffmann-Burchardi

他是谁: UBS 全球财富管理美洲首席投资官（CIO）——本期的新面孔。
他说了什么: 10 月 12 日，她在 CNBC 说：AI 可能像当年互联网颠覆实体经济一样，反过来颠覆数字经济——AI 编程冲击传统软件，AI 智能体改写数字广告和电商。她提醒，市场低估了这种颠覆风险。所以 UBS 的偏好是『原子优于比特』：押实体经济，轻数字资产。; 但她不是看空 AI：市场正在分化，对利率敏感的公司在挨打，而抗压的那一阵营，正是 AI 基建的『卖铲人』——半导体和云计算，不只贡献了今年大部分盈利增长，她认为还会继续贡献。
背后的数据与逻辑: 数据站在她这边。10 月 8 日，台积电公布第三季营收，同比大增约五成，创历史新高；三星预估第三季营业利润约 107 万亿韩元，同比接近九倍。10 月 15 日，台积电完整财报落地：营收 467.2 亿美元、高于自家指引区间，净利润同比增长近 69%，毛利率 66.4%——结果股价照样跌。这正是她药方的用武之地：用医疗、生技和制药做分散配置，在 AI 资本开支交易承压时打防守，长期又能吃到 AI 落地的红利，用她的话说，同时打进攻和防守。UBS 周四的研报也说，再来一个强劲的财报季，就能帮股市扛住略为升高的利率。
我们的一句点评: 四个人里，只有她认真谈了『AI 的赢家也会被 AI 颠覆』——这是本期最反常识的一句。

来源：Seeking Alpha、TradingView（2026-10-12，CNBC 访谈）；Reuters（2026-10-16，UBS 研报）；Reuters（2026-10-08，台积电与三星）；TickerOn、Global Brands Magazine（2026-10-15/16，台积电完整财报）。

3. Brian Belski

他是谁: Humilis Investment Strategies 创办人兼 CEO/CIO——已离开 BMO 自立门户，是华尔街资历最深的大多头之一。他的观点现在出自 Humilis，不再是 BMO。
他说了什么: 10 月 2 日，他在 Fox Business《Making Money》节目里亮出三大首选：Spotify、Affiliated Managers Group 和 Casella Waste Systems。一家做音乐订阅，一家做资产管理，一家做废物处理——没有一家是 AI 明星股。他的理由是：这些生意有韧性，是为长期增长而生的。
背后的数据与逻辑: 底层是他的长期框架——日期如实标：去年 11 月（2025 年），他在多伦多 PMAC 年会主题演讲里说，始于 2009 年的 25 年长期牛市，还剩至少十年；他的打法是市场跌下去，就把喜欢的股票买更多。他当时说，他不认为眼下有 AI 泡沫；他自己的 AI 名单是英伟达、博通和 AMD，外加一只 Palantir——他称那是『十年前的亚马逊』。
我们的一句点评: 在全场追逐算力的时候，最老牌的大多头把首选给了订阅、资管和垃圾处理——他买的是现金流，不是故事，这本身就是表态。

来源：Fox Business 官方片段页（2026-10-02 播出）；Investment Executive（2025 年 11 月 PMAC 年会报导）。

4. Jim Cramer

他是谁: CNBC《Mad Money》主持人。
他说了什么: 10 月 14 日，是七月以来最差的一个交易日：9 月 CPI 环比上涨 0.6%，比预期烫手，期货市场对 10 月底再升息的押注明显升温；标普跌逾 1%，纳指跌 1.9%。更怪的是财报：摩根士丹利交出扎实的季度业绩，股价跌了近 3%；ASML 业绩强劲、还释出设备需求增长的信号，股价照样收跌 4%。当天连债市都不按剧本走：CPI 一出，殖利率先冲高，其后竟然回落，油价却还在往上涨。在这种数据互相打架、好业绩也不奖励的环境里，克莱默说，让人『很难有信念』。
背后的数据与逻辑: 但他的结论不是离场。他搬出摩根大通的研究：2005 年投入标普 10,000 美元，如果错过其后 20 年里最好的 10 个交易日，最后剩下的财富，不到全程持有的一半。他问得很扎心：把东西全扔了回家，你真能在涨得最凶的那十天之前买回来吗？他的答案是不能。他的建议很老派：分散持有、定期投入、定期再平衡，不用猜顶，也不用猜底。
我们的一句点评: 克莱默这次讲的不是哪一只股，是纪律——这一周最大的风险，可能不是持有，而是被吓跑。

来源：TheStreet（2026-10-15）；CNBC 原稿转载（freshblognews）；Wealth Professional（2026-10-15，CPI 与盘面）。

本期对照表

Dan Ives	卖压是买入机会——芯片供需 13:1
Ulrike Hoffmann-Burchardi	原子优于比特；医疗攻守兼备
Brian Belski	十年长牛没走完——首选给现金流
Jim Cramer	别离场——错过最好的 10 天，输掉一半

下周验证点

云大厂的资本开支指引有没有松动
好财报能不能开始得到奖励（下周 Netflix、宝洁、GE Aerospace 等大公司财报接力）
十年期殖利率站不站稳 5% 上方

来源

本页每个数字都出自本期的核对清单——发布前逐项与两个来源交叉核对；两源不一致的数字，我们弃用，不取平均。

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