L7中游
散热
Thermal management and liquid/air cooling for high-density AI compute.
需求为什么传导到这里
机架功率只有几十 kW 时，风冷够用。加速器功耗上升推高机架密度，进而推高发热量，最终逼出液冷：冷板、CDU、浸没、泵、换热器。这是一个独立的热管理产业，不是数据中心设备下面的一个条目。
瓶颈在哪
把风冷机房改造成液冷是一项土建工程，不是一次升级。既有机房存量，实实在在地限制了高密度机架能放在哪里。
这是关于供应商集中度与交期的结构性观察，不是对任何标的的看法。
本层级的公司
- VRT受益
Datacenter thermal management, including liquid cooling and CDUs.
- MOD受益
Thermal management systems, including datacenter cooling.
- TT中性
HVAC broadly across buildings and transport; datacenter cooling is one segment.
- JCI中性
Building systems and HVAC broadly; datacenter cooling is one segment.
同一赛道
Descriptive positioning only. `stance` says whether a company's business is exposed to a layer, never whether to buy it. Layers with no exposure are not recommendations to add any.