L1上游

电力基础设施

Power delivery, grid capacity, and electrical infrastructure for AI datacenters.

需求为什么传导到这里

从电网到 GPU 之间还有一整条链：输电、变压器、开关设备、UPS、PDU、机架配电。每一环都要按机架功率来配，而机架正从几十 kW 向 100kW+ 乃至 MW 级演进。

瓶颈在哪

变压器和开关设备的交期以季度甚至年计。加速器到位但供电没通的数据中心，不算算力。

这是关于供应商集中度与交期的结构性观察，不是对任何标的的看法。

本层级的公司

ETN受益
Eaton
UPS backup power and power-management systems for datacenters.
UPSPower management software
在本层的角色
为数据中心提供 UPS 备用电源和电源管理系统。
股票研究 Eaton data centers
VRT受益
Vertiv
Datacenter power distribution and UPS systems.
UPSPower distributionSwitchgearBusway
在本层的角色
提供数据中心用的 UPS、配电、开关设备和母线槽等关键电源设备。
股票研究 Vertiv critical power
GEV受益
GE Vernova
Power generation equipment and grid transmission hardware.
TransformersSwitchgearGas turbines
在本层的角色
提供电网用的变压器、开关设备和输电设备，以及燃气轮机等发电设备。
股票研究 GE Vernova Electrification GE Vernova Gas Power
HUBB受益
Hubbell
Electrical distribution and grid infrastructure products.
Utility products
在本层的角色
提供覆盖发电到输配电的电力公用事业产品。
股票研究 Hubbell Power & Utility
PWR受益
Quanta Services
Builds and maintains transmission lines, substations and distribution lines for the grid.
Transmission constructionSubstation construction
在本层的角色
为电网承建并维护输电线路、变电站和配电线路。
股票研究 Quanta electric power

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Descriptive positioning only. `stance` says whether a company's business is exposed to a layer, never whether to buy it. Layers with no exposure are not recommendations to add any.