L12중류
파운데이션 모델
Frontier and open models across text, vision, audio, and reasoning; revenue is token-metered.
수요가 여기까지 오는 이유
연산이 학습이 되고, 학습이 모델이 되고, 모델이 추론이 되며, 추론은 토큰으로 계량된다. 상류 설비투자가 드디어 단위 매출로 바뀌는 층이다.
병목은 어디인가
학습 접근은 연산 할당에, 추론 마진은 서빙 비용에 묶인다. 이 층의 경제성은 아래 층이 정한다.
공급사 집중도와 납기에 대한 구조 관찰이지, 어떤 증권에 대한 의견이 아닙니다.
이 레이어의 기업
이 레이어의 순수 플레이가 아직 비상장이라 상장 기업이 없습니다. 공개 노출은 이미 다른 레이어에 둔, 자금과 유통을 담당하는 다각화 기업을 통해 간접적으로만 있습니다.
같은 트랙
Descriptive positioning only. `stance` says whether a company's business is exposed to a layer, never whether to buy it. Layers with no exposure are not recommendations to add any.